AVELLUM виступила юридичним радником з українського права Національної енергетичної компанії “Укренерго” (“Укренерго”) та Міністерства фінансів України щодо реструктуризації гарантованих “зелених” облігацій сталого розвитку Укренерго на суму 825 млн дол. США з дохідністю 6,875% і погашенням у 2028 році (“Єврооблігації”). Завдяки першій у своєму роді угоді з обміну боргу на інвестиції в енергетику (debt-for-energy swap), близько 135 млн дол. США буде спрямовано на підтримку енергосистеми України, яка продовжує функціонувати в умовах безперервних атак.

Власники облігацій майже одностайно підтримали угоду

В основу умов реструктуризації лягла попередня домовленість з ad hoc групою власників облігацій, якої досягли у квітні 2025 року й переглянули у квітні 2026 року. Угода, оголошена 28 серпня 2026 року, передбачала для кожного власника облігацій можливість обрати один із двох варіантів: продати свої Єврооблігації за грошові кошти на немодифікованому голландському аукціоні або обміняти їх на нові негарантовані облігації.

За майже одностайної підтримки власників облігацій рішення було ухвалено 1 жовтня 2026 року, а вже за два тижні завершено розрахунки за угодою. За її результатами власники 97,49% облігацій, які взяли участь в угоді, отримали грошові виплати та нові негарантовані облігації Укренерго на суму 395 млн дол. США з дохідністю 8,5% річних і погашенням у 2031 році. Власникам облігацій, які не взяли участі в угоді, було виплачено грошову компенсацію.

За підтримки США та України

Фінансування для реалізації угоди було залучено за підтримки Корпорації з фінансування міжнародного розвитку США (“DFC”). У межах угоди Mavka Finance DAC розмістила забезпечені облігації на суму 494,75 млн дол. США з дохідністю 8,6% річних та з погашенням у 2041 році. На інвестиції в облігації розповсюджується механізм кредитного покращення у формі страхування політичних ризиків від DFC, а також державна гарантія України. Облігації отримали кредитний рейтинг Aa3 від Moody’s, а залучені кошти було спрямовано на здійснення виплат власникам Єврооблігацій.

“В умовах війни реструктуризація боргу державної компанії виходить далеко за межі звичної практики. Її успішне завершення вкотре засвідчує незмінну підтримку міжнародних партнерів та їхню довіру до довгострокових перспектив енергетичного сектору України. Кожен аспект угоди – від умов пропозиції власникам облігацій до залучення фінансування за підтримки DFC та України – вимагав ретельного опрацювання та узгодження, а майже одностайна підтримка власників облігацій стала переконливим свідченням досягнутого результату. Ми пишаємося тим, що допомогли Укренерго успішно реалізувати цю складну реструктуризацію та забезпечити вкрай необхідні ресурси для відновлення енергосистеми України”, – прокоментував Гліб Бондар, старший партнер AVELLUM.

Команду AVELLUM очолив старший партнер Гліб Бондар за участі керуючої юристки Мар’яни Пилипенко та старшого юриста Андрія Крошка. До складу проєктної команди також увійшли позаштатний радник Юрій Краснолюдський, юристи Нікіта Тіпікін-Головко та Еліна Криган. Партнер Антон Задериголова та старша юристка Анна Сокур супроводжували трансакцію з податкових питань, а радниця Олена Січковська-Чорнобиль – з питань енергетики.